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34家A股上市集团归入MSCI 4家A股光伏公司上榜【即

从以上分析可以发现,一季度大部分光伏企业都交出了一份较好的答卷,然而去年全年亏损的企业只有三两家,而今年一季度录得亏损的企业却达到了6家。另外,超过三分之一的企业营收出现负增长也是近年来光伏产业较为少有的情况。而根据财报,以5.43亿元领跑盈利榜的隆基股份,其21.91%的毛利率却差强人意,比去年四季度环比减少约5个百分点,比去年一季度同比减少约10个百分点。

多数企业净利增长

而因注入光伏资产的影响,正泰电器去年盈利也突破瓶颈,实现归属于上市公司股东的净利润为28.40亿元,同比增长29.98%。

从财报看行业风向

通威股份也在开拓澳大利亚、墨西哥等新兴市场,拓展海外客户,避免单一市场贸易壁垒带来的风险,同时积极降低生产成本,缓解出口产品价格下行带来的收益下降。

此前,部分在港股上市的国内光伏企业也曾获得MSCI青睐,被纳入指数体系,这些公司包括保利协鑫能源(03800.HK)、协鑫新能源(00451.HK)、联合光伏(现更名为熊猫绿能,00686.HK)、汉能薄膜发电(00566.HK)等。公开资料显示,协鑫新能源于去年11月被剔除MSCI全球小型股指数。而汉能薄膜发电因此前公司经营遭遇困境等问题于2015年8月份被宣布剔除。

组件价格的下降使得相关企业苦不堪言,好不容易在2017年扭亏为盈的协鑫集成,却在今年一季度亏损1.47亿元,其主要原因就在于组件价格的下跌。近日协鑫集成相关负责人接受采访时表示,光伏组件是目前光伏产业链上竞争最强、利润最薄的环节,协鑫集成在通过技术迭代、成本优化等持续打造光伏制造、EPC业务竞争力的同时,也在积极寻找第二主业。而通过协鑫集成近日公告的重大资产购买的事项来看,其标的资产为一家半导体企业。可见他们试图寻找的第二主业正是半导体行业。而在此之前,东方日升、中利集团等光伏企业也各自有跨界计划。也许在光伏行业步入微利时代之后,部分光伏企业也要开始转型。

同样,隆基股份也在半年报中强调,得益于海外市场的业务布局和通道建设的加强,上半年隆基股份海外市场的单晶组件销量达687MW,为去年同期的18倍。

股价飙升的背后,上述光伏龙头企业业绩增长强劲。

据统计,2018年一季度,在上下游包括硅料硅片、电池组件、电站系统及运营等版块中,上游硅料硅片领域所获得的营收最好,而下游电站系统及运营在净利增长方面表现最好,而电池组件方面,不但净利增长很弱,而且毛利率为各产业链最低。根据多家产业研究所的数据,目前高效单晶PERC组件的需求较为火热,而普通多晶组件的需求却趋冷,部分厂家不得不降价销售。

协鑫集成中报指出,美国、印度等国家保障性关税措施的出台,使海外市场受到限制,光伏产业链整体需求下降,市场竞争激烈。为此,协鑫集成将通过海外建厂、第三方采购或拓展新兴市场等方式来规避风险。

不过,虽然被纳入MSCI指数体系意味着入选标的或将优先进入增量外资配置A股时的视线中,可一旦标的公司未来经营不善或投资价值降低,也难逃剔除命运。

由此可见,光伏装机量虽然在一季度有所爆发,但是由于行业的竞争日益激烈,在补贴不断下降的情况下,行业已经进入微利时代,部分企业已经略显疲态。

无论是平稳增长还是大幅下跌,无论是深耕国内还是积极“出海”,在已公布的上半年财报中,大多数企业都将“531新政”列入到了可能面对的风险之中。“国内需求低于预期”“产品价格大幅下降”“EPC业务量明显下滑”等一系列影响在各企业中报中屡见不鲜。

今年一季度,4家入“摩”A股光伏企业盈利表现出现分化。这其中,隆基股份和通威股份尽管报告期内的净利润依然维持增长,但其增速下滑——两家公司今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比分别增长23.57%、20.59%,去年同期其净利润增速则分别高达65.04%、91.95%。

另外,无论是营收增幅还是净利增幅方面,三超新材、易成新能、岱勒新材等几家光伏切割企业表现都非常出众。可见自去年开始的金刚线切割工艺的普及让相关金刚线供应商赚的盆满钵满。这一点在易成新能的财报变化上得到了极大的体现。2017年,易成新能录得2010年上市以来的首度亏损,主要原因在于行业内金刚线切割对传统砂浆切割的革新,作为在传统砂浆切割领域的巨头,易成新能首当其冲,录得10亿元的亏损。在此情况下,易成新能壮士断腕,关停大部分晶硅片切割刃料业务,开始大力布局电镀金刚线等业务,成功扭亏为盈,以超380%的净利增幅再次跻身行业前列。

有专家指出,上市公司对于政策风险的反应格外敏感。“在‘531新政’出台仅一周的时间里,主要光伏企业的市值蒸发了数百万。无论是A股、港股还是美股,投资者的恐慌情绪都非常明显。”

各公司2017年业绩数据显示,隆基股份、通威股份去年净利润快速增长:报告期内,隆基股份、通威股份实现归属于上市公司股东的净利润分别为35.65亿元、20.12亿元,同比分别增长130.38%、96.35%。

从营收角度来看,营收超过5亿元的企业接近59%。特变电工以80.1亿元的营收遥遥领先,通威股份及正泰电器分别以52.2亿元及50.1亿元紧随其后。其他营收在30亿元以上的还有隆基股份及中利集团企等。

虽然多数企业的净利润同比增长,但增速已日渐趋缓。与此同时,部分企业净利下跌的幅度明显变大。其中,珈伟股份、科华恒盛、东方日升等同比分别下跌91.85%、71.51%和55.16%。珈伟股份中报指出,受“531新政”影响,国家对光伏发电行业的补贴逐步退坡,光伏行业进入新一轮调整阶段,EPC业务大幅下滑;同时,公司在锂电池和储能业务领域发力,大力开拓光储一体化项目,增加动力锂电池业务的研发投入及前期费用投入,致使净利润同比下降幅度较大。

相较之下,特变电工去年业绩成长性表现逊色:报告期内,该公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为382.81亿元、21.96亿元,同比分别下滑4.58%和增长0.25%。受此影响,特变电工去年股价涨幅仅为14.89%。

电工电气网】讯

随着国内政策风险影响范围的扩大,各大光伏企业也纷纷加大“出海”力度,拓展海外市场。

纵观这份名单,30多家A股能源类上市公司“入摩”,成为不可忽视的组成部分。这其中,通威股份(600438.SH)、隆基股份(601012.SH)、正泰电器(601877.SH)、特变电工(600089.SH)等4家光伏企业(主营含光伏业务)上榜。

除此之外,有6家企业净利润为负,近35%的企业净利增幅为负。其中海润光伏净亏1.96亿元,协鑫集成净亏1.47亿元,航天机电净亏1.35亿元。而珈伟股份、清源股份、拓日新能、恒星科技几家企业的净利下降在70%以上。

但在拓展海外市场的过程中,国内企业也不同程度地遭遇了贸易保护的壁垒。

正泰电器则交出了超出市场预期的一季度盈利数据。报告期内,该公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元,同比增幅达70.59%。

营收增幅超过100%的企业有5家,分别为三超新材、易成新能、岱勒新材、京运通、易世达。值得注意的是,营收取得正向增长的企业占到63%,超过三分之一的企业营收增长为负。而在去年三季度,获得营收增长的企业达到83%。今年一季度营收增长为负的企业中,不乏中来股份、协鑫集成、珈伟股份、林洋能源等去年业绩表现较为亮眼的企业,营收降幅最大的企业是天龙光电,达到-77.2%。营收金额第一的特变电工其营收增幅接近-2%。

“由于政策出台在5月底,预计下半年,‘531新政’的影响仍将持续。光伏行业的产品价格可能会企稳,但很难出现明显上涨。部分光伏上市企业的业绩还有‘大变脸’的可能,此外部分光伏上市企业还可能面临现金流危机,因为制造业业务可获得的现金流无法覆盖管理成本、销售成本和财务成本。从长远看,随着市场竞争不断加剧,光伏行业会迎来一次全面的整合和洗牌。”上述专家分析称。

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争霸前20强

从2018年8月下旬开始,光伏行业上市公司开始集中披露半年财报。在“531新政”背景下,多数光伏企业净利润依旧有所增长,海外市场也再度成为国内光伏企业关注的热点。

受益于去年光伏行业超预期增长,以隆基股份为代表的A股光伏龙头企业在二级市场股价表现十分显眼。整个2017年度,隆基股份、通威股份、正泰电器年度涨幅分别达173.83%、92.96%、32.80%。值得一提的是,隆基股份、通威股份均在去年创下历史最高股价(复权后)。

时间来到五月中旬,各大企业都已经公布了一季报。根据国家能源局公布的数据,今年一季度光伏新增装机达9.65GW,同增22%;其中分布式7.69GW的装机成为2018的开年惊喜,市场保持火热。体现在光伏企业的财报上面,在已公布财报的企业中,大多数光伏企业取得了不错的成绩。但是与往年一片欣欣向荣不同的是,今年已经有不少企业略显颓势。

“531新政”成风险环节高频词

市值数据显示,上述4家光伏企业最新总市值高居A股同行企业前列。截至5月15日收盘,隆基股份、正泰电器、通威股份、特变电工股价分别报收39.25元/股、30.40元/股、12.95元/股、8.17元/股,最新总市值分别为783亿元、654亿元、503亿元、303亿元。

小结

海外市场成盈利亮点

特变电工更是出现退步迹象,该公司今年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元,同比下滑18.41%。

净利润方面,87%的企业获得了盈利,其中超过三分之一的企业盈利在1亿元以上。净利润在5亿元以上的企业有东旭蓝天、正泰电器、隆基股份、特变电工四家,其中东旭蓝天净利润超过10亿元,独领风骚。增幅方面,有65%的企业获得了净利正向增长,京运通以6714%的净利增长笑傲群雄,另外东旭蓝天也有2909%的增幅,如此高幅度的增长令人咋舌。

此外,根据航天机电、向日葵两家企业中报,公司净利润均显示为负,航天机电为-1.75亿元,向日葵为-1.94亿元。

5月15日,MSCI正式公布半年度指数成分股调整结果,234家A股上市公司被纳入MSCI指数体系。

总体而言,今年一季度虽然装机容量涨势喜人,但是企业财报表现却好像并不十全十美。超三分之一企业营收增幅为负、毛利下降明显、企业纷纷跨界,这些事情凑合到一起,光伏行业微利时代的效应似乎已经开始逐步显现。而在国家的严控之下,行业也开始向提质增效方面转型,没有技术优势的企业将面临淘汰。而更多的企业或许会在巩固光伏产业的基础上,向其他利润率更高的产业转型。

此外,中利集团由于将光伏电站开发业务重点从商业电站全面转移至扶贫电站,政策风险应对能力增强,报告期内净利润同比增长达28.36%。通威股份、中天科技、爱康科技等企业净利润同期增长也均超10%。

超三分之一企业营收增幅为负

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其中东旭蓝天综合在金额及增幅两个方面一枝独秀。但值得一提的是,根据东旭蓝天财报,该公司在今年一季度通过房地产资产转让获得了近10亿元的非经常性损益,简单的加减法就可知,一季度东旭蓝天在光伏领域获取的净利润金额并不大。而正泰电器业务包括低压电器和光伏业务,根据其2017年财报,光伏业务营收占总其营收的40%左右。所以综合来看,今年一季度纯粹在光伏领域获得的利润仍然以隆基股份为首。

此外,在逆变器领域,国内大型企业在海外市场的表现也明显优于去年同期水平。今年上半年,阳光电源在海外地区(包括中国港澳台)的营业收入已接近5.73亿元,相比去年同期的4.27亿元,增长超34%。

协鑫集成中报显示,今年上半年,协鑫集成海外市场出货达到1.02GW。在约60亿元的公司整体营业收入中,海外营收超27.86亿元,占比近一半,同比增长达到201.88%,销售比例由2017年上半年的14%提升至45.8%,全球市场占有率近5%。特别是在第二季度的销售旺季,海外市场销售比例环比提升超30%,国际化业务占比接近半数。中报指出,“光伏国际化” 战略有效缓解了国内光伏行业政策波动对公司业绩的影响,特别在“531新政”发布后,海外市场提前锁定的订单为协鑫集成上半年业绩做出了重要贡献。

航天机电指出,报告期内,与上年同期相比减亏2,386万元,亏损主要来自于光伏业务板块。公司虽加大了技术投入和生产线改造力度,并且采取了降本增效的管理措施,但成本控制进度仍落后于市场产品价格下降速度;特别是“531新政”后,光伏行业上、下游市场需求大幅缩减、各环节产品价格持续下跌,公司产品利润空间被进一步挤压。航天机电中报强调,受下游电池技术和市场需求偏好影响,单晶硅片需求持续增长,市场占比持续提升,上半年国内单晶硅片及电池片产量占比较2017年明显提升,分别从31%和32.3%增加至52.7%和41%。而航天机电产品则以多晶为主,在市场竞争中缺乏优势。

截至记者发稿前,已有超40家光伏行业相关上市公司公布半年财报,多数光伏企业的净利润同比保持增长态势。正泰电器、特变电工、隆基股份等企业净利润居上市公司前列,分别达到17.83亿元、14.25亿元和13.07亿元。其中,正泰电器净利润同比增长高达41.87%。

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