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上市钢企业绩走强

在业绩向好的预期下,上市钢企股价于去年年中已开始明显上涨,如宝钢股份的股价去年上半年在3-4元/股盘整,仍处于破净状态,但到年底最高涨至7.53元/股,实现翻番。有券商分析师指出,钢铁行业产能依然严重过剩,部分钢铁企业如果靠现有的主业,是没法实现持续盈利,进而会ST甚至退市的,为了保壳,钢企有转型和改革的动力;部分钢铁企业会因为城市钢厂搬迁、或集团层面要求资产证券化率等,产生相应炒作题材。

钢铁行业2018年跌宕起伏。以上海当地螺纹价格为例,3月曾经出现单月下跌超过600元/吨的极端行情,随后一路攀升1200元/吨,10月达到年内高点。11月份,螺纹价格再次“闪崩”,短短30日跌幅达900元/吨。价格大幅波动历史罕见。

“5-6月是钢材需求淡季,钢厂的经营业绩肯定是会下滑。”分析师指出,钢铁股价上涨没有业绩的支撑,钢企二季度的业绩或进一步下滑。

从上市钢企目前公布的业绩预告情况看,2018年业绩普遍表现出色。招商证券预测,2018年钢铁板块业绩同比增长35%,钢铁行业盈利迎来高峰。业内人士认为,在房地产小周期尾声,汽车、家电等消费下滑的背景下,随着去产能政策效应边际递减,钢铁行业能否持续风光值得关注。

援引彭博的行业指数数据,包含中国28家钢铁企业的钢企指数今年已累计上涨了76%,远超上证综指的41%,涨幅居彭博追踪的92个行业指数之首。对此,分析师表示,钢铁板块此前估值处于历史低位,“近一年股价的上涨有一定的估值修复因素。”

即时开彩2019,“2018年,钢企业绩出色主要在于供给侧改革提供了良好的市场环境,紧平衡的背景下量价齐升。此外,2018年铁矿石新增产能5000万吨左右,且新增产量中高品矿占比超过一半。主要原材料铁矿石价格波动较小,使得钢厂成本端压力较小。”前述钢企人士表示。

“没有新的利好出现,这些题材已经没有太多炒作空间。”分析师指出,在目前钢价不断创出新低的情况下,矿价反弹增加了钢企成本,再加上钢材需求淡季影响,钢企的业绩可能会进一步下滑。在去年年中,包括业绩较好的钢铁龙头企业宝钢股份在内,多家上市钢企股价处于“破净”(股价跌破每股净资产值)状态,而今年上市钢企股价普遍走出破净状态,创下阶段性新高甚至历史新高。

在行情整体偏弱的情况下,2019年不同钢材品种的价格分化将延续。分析师认为,近3年来,钢铁行业化解1.5亿吨过剩产能,清除1.4亿吨“地条钢”,主要去掉的都是建筑钢材生产企业产能;叠加环保政策常态化,螺纹钢的供应量上大打折扣;钢厂和社会库存均处近年低位,钢厂话语权明显增强。同时,房地产需求仍处相对高位,基建加大力度补缺短板,从需求上支撑建筑钢材。反之,受白色家电行业、汽车行业需求下滑拖累,以热轧为代表的板材市场需求表现疲软。

此前政策层面认为产业集中度低是造成整个钢铁行业盈利能力差甚至亏损的原因,为此出台了一系列政策引导钢铁企业兼并重组,但其效果并不明显。从1997年到2013年中国钢铁业一共只有80起兼并重组事件。分析师表示,钢铁行业进入去产能周期,行业淘汰落后及兼并重组有望加快,供需及盈利有逐步向好的预期,这些是刺激钢铁股上涨的因素。另外,钢铁电商概念受到资金热捧,如钢铁电商概念的龙头上海钢联在转型钢铁电商、成立钢银平台之后,去年股价翻了数倍。

李文婧同时表示,预计2019年基建用钢量约为地产的0.9-1.5倍,但房地产拉动的周边行业以及房地产用钢量变化较大。因此,2019年房地产仍是钢材价格的核心驱动因素。“我们密切关注房地产开工以及施工情况,基建筑底回升有助于钢材价格企稳。”

中钢协数据显示,今年一季度,国内大中型钢铁企业实现利润总额为亏损9.87亿元,同比减亏70.46亿元,其中主营业务亏损110.53亿元,增亏34.33亿元。亏损企业50户,占统计会员企业户数的49.5%,亏损企业亏损额103.55亿元,同比增长27.31%。

柳钢股份预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润同比增加17.85亿元到20.88亿元,同比增长67.46%到78.91%。宝钢股份预计净利润将增加15亿元到23亿元,同比增长8%到12%。按此数据计算,宝钢股份2018年全年净利润将超过210亿。

因为有南北车合并的案例在前,再加上钢铁企业亏损压力大存在提高行业集中度的政策预期,此前钢铁业内一度传出宝钢、武钢、鞍钢等大型央企合并的消息。据悉,2014年粗钢产量排名前十的钢企产量占全国总产量的比重为37.45%,这一数字离《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中提出的在2015年底达到60%的目标还有很大差距。

钢铁研究机构分析师表示,2019年,随着经济下行压力承压,钢材整体供需边际表现趋弱,钢铁行业整体利润将相应收窄。预计2019年钢价将相应承压,中枢价格有所下移,全年价格走势表现为“两头低、中间高”,最高点有望6月份出现,全年最低点可能出现在12月份。

今年以来,国内钢市价格持续下跌,至今创下10多年来新低,且钢铁业重返全行业亏损状态,但上市钢企的股价却“逆市”大涨,整个钢铁板块甚至引领A股。

2016年发布的《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》便对钢铁行业兼并重组和调整布局作了重点要求,到2020年钢铁行业产业集中度达到60%。

另外,受益于铁矿石价格大幅下跌带动,行业整体盈利2014年有所好转。根据中国钢铁工业协会的数据,2014年国内大中型钢铁企业实现利润304.44亿元,同比增加87.54亿元,增长40.36%。据悉,去年钢铁行业的盈利得益于铁矿石成本的降幅超过钢价降幅,去年普氏62%铁矿石价格指数全年走势阴跌,年初该指数为134美元/吨,到年底12月该价格指数跌至66.25美元/吨,即一年内矿价“腰斩”。

“目前钢铁行业集中度较低,企业生产技术水平不高,产品结构严重失衡。接下来,推动钢铁行业产能整合,提高产业集中度,向高质量、规模化效益发展将成为工作重点。”孙辉说。

多位钢铁业观察人士指出,今年钢铁股价和钢企业绩、现货钢价的背离,是因为此前钢铁股长期低估值之后的修复,同时钢铁电商转型、国企改革等概念给长期亏损的钢铁行业带来了炒作话题。

市场人士认为,在整合预期之下,成本管控出色、技术水平较高的大型企业具有确定性机会。

目前不少钢企也在钢铁电商领域花重金布局,此前宝钢股份提出“一体两翼”战略格局,其与宝钢集团、上海宝钢国际经济贸易有限公司在今年2月共同投资成立了注册资金高达20亿元的欧冶云商。分析师表示,钢铁股的上涨,除了长期低估值后的修复需求之外,钢铁电商转型、国企改革等题材影响较大。但实际上钢铁股价和现货市场走势是逆向的,“现货价格还在大跌,但股价却上涨”。

行业整合有望加快

截止6月26日,该指数创下了2002年以来的新低。据悉,目前国内钢材市场现货价格已全面跌至10多年的新低,部分地区钢价跌至“1”字头。另外,2015年以来钢材价格持续下跌,铁矿石价格却出现反弹,钢材降价幅度大于成本降低幅度,这个剪刀差再次使得钢铁企业出现全行业亏损。数据显示,普氏62%铁矿石价格指数与今年4月初跌至47.5美元/吨,随后快速反弹到60美元/吨以上。

从最终结果看,钢企仍然度过了美好的一年。截至1月23日,9家上市钢企发布了业绩预告,普遍实现增长。

争议业绩持续性

分析师李文婧认为,由于热卷下游汽车行业库存较高,处于主动去库存阶段,汽车产量受限,预计需求可能一般。

随着去产能进入尾声,钢铁行业如何高效利用产能成为热点话题,行业整合预期逐步走强。

从市场情况看,2018年钢铁整体板块表现不佳。中信钢铁一级行业指数自2018年年初以来下跌32.99%,跑输同期沪深300指数7.68个百分点。行业龙头宝钢股份从2018年初最高10元/股一路下行,截至2019年1月24日收盘仅为6.87元/股。

“与2018年的供需紧平衡相比,2019年供给量略有提升,需求增速略有放缓,对于价格的支撑力度会减弱,钢材价格难以再出现之前的大幅拉涨局面。”分析师对中国证券报表示。

“坐了好几次过山车。”一家大型钢企的贸易部门负责人对中国证券报表示。

原宝钢股份董事长戴志浩此前接受中国证券报采访时表示,中国钢铁行业集中度在全球仍然处于较低水平,包括宝武集团在内的钢铁龙头企业仍然有动力和空间进行产业兼并。

马力表示,近三年来,钢铁企业效益持续好转,宝武集团、沙钢集团等大型企业集团有了更强的资金实力,使得这些大型钢铁企业去兼并重组其他企业的能力得到明显提高。同时,地方政府鼓励一些中小规模的企业兼并重组。2019年,钢铁企业兼并重组进程有望继续加快。

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