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消费高峰到来前煤价上行或遇“天花板”【即开

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近期,国内煤市上下游价格全面止跌转涨,北方港口市场5500大卡动力煤现货价格上涨至每吨630元至650元,较4月低值上涨幅度超过10%。产地煤炭市场价格也出现上涨,鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口销售价格回升至每吨330元至340元,大型煤炭集团外购成交车板价格每吨上涨30元,5500大卡车板采购价达到每吨360元左右。 当前正处于传统煤炭需求淡季,煤炭价格却呈现出了持续上涨的趋势,究其原因,笔者认为有以下几个。一方面,今年一季度,国家宏观经济稳定运行,GDP同比增长6.8%,国内经济运行良好拉动煤炭市场需求稳中有增。另一方面,近期沿海六大电厂日耗水平明显高于去年同期。与此同时,煤炭进口量出现下降,4月进口煤供给量下降至2228.2万吨,月环比下降16.5%,这在一定程度上影响了市场。自下游港口市场价格止跌以来,产地煤炭市场交易活跃度提升,煤炭市场销售明显转好。鄂尔多斯地方煤矿销量维持高位水平且持续攀升,5月8日突破160万吨,之后持续维持于150万吨以上水平。呼和浩特铁路局煤炭发运量持续增长,近几周的周发运量在170万吨至190万吨高位徘徊。鄂尔多斯汽运长途运费呈现上涨趋势。产地煤炭市场运行情况表明下游采购情况转好,同时,市场价格持续上涨不断提升煤炭到港成本,支撑下游价格运行。但是,笔者认为从目前市场价格运行的状态和支撑价格上行的因素来看,市场价格上涨空间有限,在现有的市场背景下,无论是煤价“绿色区间”还是电厂采购的限价令都将形成影响价格上行的“天花板”。首先,长协煤价回归“绿色区间”对市场价格“设顶”。国家能源集团5500大卡动力煤5月年度长协价格为每吨557元,长协月度价格为每吨594元,煤炭企业依照一定比例签订长协合同,综合之后煤炭价格位于“绿色区间”。近两年,长协煤在市场中的占比不断提升,在市场供给并不紧缺的状态下,市场煤贸易量受长协煤兑现挤压,其价格即便攀高亦难以持续,而低于长协价格运行概率更大。其次,库存高位叠加水电增加,下游采购压力不大。一方面,目前下游市场库存总量处于相对可观水平,从沿海六大电厂的情况来看,库存水平持续位于1300万吨以上,明显高于去年同期,库存可用天数在18天至20天。环渤海各港库存水平持续位于1500万吨左右,明显高于去年同期。另一方面,进入5月之后上游来水增加,水电出力季节性回升。受这些因素支撑,下游煤炭采购节奏放缓且主要以长协煤为采购对象,对市场煤价的拉动作用微弱。再其次,产能释放叠加铁路运输能力提升,煤炭供给能力增强。近日,有关部门协调有关煤炭企业足额释放产量,明确要求2018年陕西、山西、内蒙古、新疆主产地煤炭有效产能增加3亿吨。鄂尔多斯今年新增产能约0.5亿吨。此外,国家对铁路出台的措施开始显效,蒙冀铁路自鄂尔多斯发往曹妃甸港,4月蒙冀线开始发运万吨列,全年预计同比增加2800万吨,内蒙古煤炭下水能力得到进一步提升。综合来看,此轮价格上涨逐渐消耗下游利好支撑,5月盛夏未至,后续需求力量支撑不足导致下游市场采购压力不大,市场供给能力增强,煤炭市场供给结构整体维持相对宽松,长协价格对市场价格稳定作用越来越大。

今日的动力煤1901合约大幅回落表明期货市场已经感受到了市场之秋意。 首先,从目前需求情况来看,煤耗水平的淡季特征已经显现。近几日以来沿海六大电厂日耗水平回落至67万吨左右,库存可用天数回升至22天以上。 截至8月29日,环渤海主要港口库存总量为2136.万吨,处于相对可观水平。 随着气温回落,需求下滑,港口环节煤炭市场供给结构转宽成大概率,且下游电厂依据淡旺季调整库存量决定采购节奏的策略,可能进入九月份后电厂采购量会适当减量。其次,产地煤炭供给补充能力改善。 一方面,今年铁路调运量增长大大缓解了因公转铁过渡引发的运输瓶颈问题。据统计,1-7月份,全国累计发运煤炭13.7亿吨,同比增长10.4%,7月份发运煤炭1.98亿吨,同比增长9.8%。近期,大秦线铁路调运量维持于130万吨/日左右,呼铁局周发运量位于190万吨以上,同比增长20%以上,铁路调运能力加速了产地供给对下游市场的补给。 另一方面,近期产地煤炭市场销量水平可观,自8月中旬以来,鄂尔多斯产地煤炭公路日均销量持续位于140-150万吨之间,产地市场销量持续高位平稳运行对下游市场需求保障能力增强。第三,先行指标煤炭运费下行。昨日秦皇岛至南方各港海运费止涨转跌,到各港海运费价格不同程度下降于1元/吨以内。 近期鄂尔多斯汽运费维持下降与持平交互运行,其中短途运费维持下降趋势,先行指标下行表面市场价格运行压力来袭。 但是,目前影响市场价格运行也有积极方面的因素发力。 一方面,从进口煤市场来看,1-7月份进口煤总量为17450.2万吨,如果按照国家坚持严格要求不超过去年进口总量来计算,后几个月进口总量为9662.8万吨,平均每月低于2000万吨。 另一方面,近期陕西地区生产企业加盖储煤棚,煤炭产量释放在一定程度上受限,无论从供给量综合上述因素来看,还是从市场心理来看,都对煤炭价格运行形成支撑。 国内煤炭市场消极因素凝聚对价格运行得压力渐增,秋季之后市场价格持续上涨的支撑力渐显不足,价格淡季下行的局面即将来临,不过价格下降的节奏和下行的空间均受到限制。

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盛夏已过,国内煤炭市场仍未感受到煤耗需求回落的秋意,港口市场煤炭价格连续一周维持小幅上涨趋势。 截至8月29日,CCTD环渤海动力煤5500k现货参考价格为629元/吨,本周累计上涨13元/吨,5000k现货参考价格为543元/吨,本周累计上涨14元/吨。 同期,鄂尔多斯产地市场价格走势分化,高热值煤种销售价格出现小幅上扬,低热值煤种下滑,贸易商观望情绪浓厚,淡季特征带来压力与支撑因素交互,市场价格运行趋势耐人寻味。

从库存方面来看产地市场库存接近零库存,鄂尔多斯煤炭生产企业销售火热,再度出现“车等煤”现象。环渤海中转地港口库存低位,截至7月11日,环渤海四港库存总量991.9万吨,其中秦皇岛港库存降至300万吨以下。

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自执行276工作日限产政策以来,主产地开启了煤炭产量缩减的步伐,各地限产效果明显,煤炭价格持续上涨,“车等煤”“船等煤”就是最直观的成果。

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供给偏紧的市场结构提升了主产地对价格上涨的主导地位和话语权,产地主导的价格上涨持续发力,截止目前,产地及港口煤炭价格累计上涨均在40元/吨以上。

从产量情况来看,山西省5月份煤炭产量6325万吨,环比增加506万吨,增幅8.7%,同比下降22.32%;内蒙古5月份煤炭产量6524万吨,环比缩减248.15万吨,减幅3.80%,同比下降12.39%;陕西省6月份煤炭产量3388.87万吨,环比减少165.43万吨,减幅4.65%,同比下降13.88%。主产地煤炭产量大幅下滑直接降低煤炭供给量水平。同时,煤炭企业销售定量导致价格上涨行情持续,供不应求的市场行情及不能超计划量销售的局面导致煤炭企业“惜售”情绪浓厚,不断转化为推升煤炭价格上升的动力。

本文由内蒙古煤炭交易中心

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刘永丽原创

从下游煤炭需求情况来看,由于夏季气温升高,社会用电需求增加明显,且泄洪因素导致水电出力受限,市场对火电需求情况比前期市场预期好很多,表现出实质性的改善。沿海六大电厂日耗维持60万吨左右。截至7月13日,沿海六大电厂库存总量1129.8万吨,日耗煤量为60.8万吨,库存平均可用天数升18.7天。

煤炭行业产能结构性过剩并未被根本化解,但是限产政策的执行就像一个绳子勒紧了煤炭产出的口子,煤炭供给量水平迅速下降至接近需求水平平衡的程度,因此市场的调节作用再度“显灵”,需求增加立刻会引发价格上涨,“迎峰度夏”期间内电厂补库需求增加,煤炭供给仍将维持紧缺的局面,煤炭价格上升的基础渐稳。

【供给结构偏紧局面形成】

【产地话语权提升,增强铁运费上涨风险承受力】

7月11日,呼铁局发布通知,经新街分界口交出到北京局、济南局以远各局的物流总包铁路费用平均上涨23元/吨左右,铁路运费上涨让煤炭市场压力横生,同时,呼铁局铁路运费上涨,给了长途汽运价格上升的空间和机会,在一定市场范围内煤炭价格成本再度增加。而在供给不足和低位库存的市场背景下,产地市场对铁路运费上涨的空间不会买单,“惜售”行动足矣把压力进一步推至下游采购方。在如此市场背景下,“铁老大”价格强势上涨,对下游利润的挤出才是大概率事件。

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